Taux et obligations

Comment lire ces données

Ces séries viennent de FRED, la base publique de la Réserve fédérale de Saint-Louis : DGS10 pour le rendement du Trésor américain à 10 ans, DGS2 pour celui à 2 ans, DFF pour le taux effectif des fonds fédéraux. Ce sont des données quotidiennes publiées avec un jour de retard environ, et non un flux en direct. D'où une ligne par jour, et aucun mouvement intra-journalier. Les cours en direct de ces rendements ne sont pas diffusés dans ce widget gratuit.

Prix et rendement vont en sens inverse

Une obligation verse un coupon fixe. Si les nouveaux emprunts paient plus, les anciens deviennent moins attractifs, et leur prix baisse jusqu'à offrir un rendement comparable. Exemple illustratif : une obligation à 100 versant 4 par an rapporte 4 %. Si le marché exige 5 %, son prix tombe vers 80 pour une rente perpétuelle, et baisse moins pour une échéance proche. C'est pourquoi « hausse des taux » signifie aussi « baisse des prix obligataires ».

Que dit chaque série

Le taux effectif des fonds fédéraux reflète la politique de la Fed : c'est le taux auquel les banques se prêtent au jour le jour. Le taux à 2 ans intègre ce que le marché anticipe de cette politique sur les prochaines années. Le taux à 10 ans ajoute des anticipations de long terme sur la croissance et l'inflation, et une prime de durée. Il sert de référence à de nombreux crédits.

La courbe des taux

Normalement, un prêt long paie plus qu'un prêt court. Quand le taux à 2 ans dépasse celui à 10 ans, on parle de courbe inversée. Ce phénomène a précédé plusieurs récessions américaines, mais il ne fixe ni date ni certitude, et les signaux diffèrent selon les périodes. Compare les valeurs affichées pour voir la situation actuelle.

Le lien avec les autres marchés

Un taux sans risque plus élevé pèse sur les actifs sans revenu, comme l'or, et change le rendement relatif des actions. Il concerne aussi la crypto indirectement : les réserves de stablecoins sont largement placées en bons du Trésor, ce qui fait dépendre leurs revenus des taux courts. En forex, les écarts de taux orientent aussi les flux entre devises.

Questions fréquentes